【原文】
狼跋其胡，载疐其尾。公孙硕肤，赤舄几几。
狼疐其尾，载跋其胡。公孙硕肤，德音不瑕？
【注释】
老狼前行踩颈肉，后退绊尾又跌倒。贵族公孙腹便便，脚蹬朱鞋光彩耀。
老狼后退绊尾跌，前行又将颈肉踩。贵族公孙腹便便，德行倒也真不坏。
【译文】
⑴跋：踩。胡：颈下垂肉。
⑵载：则。疐（zhì）：同“踬”，跌倒。
⑶公孙：诸侯之孙。硕肤：大腹便便貌。马瑞辰《毛诗传笺通释》：“硕肤者，心广体胖之象。”
⑷赤舄（xì）：赤色鞋。几几：鲜明，毛传：“几几，绚貌。”朱熹《诗集传》又以为是“安重貌”。
⑸瑕：疵病，过失。或谓瑕借为“嘉”，不瑕即“不嘉”。
【赏析】
从《毛诗序》到清代学者，大多认定此诗所说的“公孙”即“周公”。诗以“狼”之“进退有难”，喻周公摄政“虽遭毁谤，然所以处之不失其常”（朱熹《诗集传》）。近人闻一多先生则以为，诗中的“公孙”究竟是豳公的几世孙，“我们是无法知道的”，故只要将他看作是“某位贵族”即可（《匡斋尺牍》，下引同此）。
至于这首诗的基调，《毛诗序》等旧说以为是“赞美”，当代的研究者则多判为是对贵族“丑态”的“讽刺”。似乎都不像。主赞美者，着眼在“赤舄几几”、“德音不瑕”，这只能是颂赞。但“狼跋其胡，载疐其尾”的比喻，却分明带着揶揄的口吻，与“赞美”并不协调。主讽刺者，着眼在喻比公孙的“狼”，既凶残、又狼狈，若非讽刺，不会以此为喻。但《诗经》取譬，往往只注意局部之类似而不及全体。如以“虿”（蝎子）尾喻比妇女的卷发（《都人士》“卷发如虿”），以田犬的颈环喻比猎手虬髯（《卢令》“卢重鋂，其人美且偲”），均为形容而无讥剌之意。故此诗以狼之进退形容公孙之态，亦非必含有憎恶、挖苦之意。闻一多先生指出，《狼跋》“对于公孙，是取着一种善意的调弄的态度”，体味似更准确。
此诗二章，入笔均从老狼进退的可笑之态写起。但体味诗意，却须先得注意那位“公孙”的体态。诗中一再点示“公孙硕肤”。“肤”即“胪”，腹前肥者之谓；“硕胪”，则更胖大累赘了
